MILE米乐集团-花旗升联想集团目标价至31港元 预计FY27财年净利润约25.22亿美元

　　【MILE米乐集团科技消息】7月19日，花旗发布联想FY1Q27业绩前瞻，维持“买入”评级及31港元目标价，对应报告发布时股价约33%的潜在上涨空间。按非GAAP口径，花旗预计联想FY27财年净利润约25.22亿美元，整体预测基本保持稳定，并预计FY1Q27非GAAP净利润约6.54亿美元，高出市场一致预期14%，主要反映其对公司费用效率的乐观判断。

联想

　　花旗同时上调FY28及FY29营业利润预测，认为全球AI服务器行业通过更强的定价纪律和零部件供应控制，正推动利润率持续改善。随着AI基础设施升级周期推进，联想ISG盈利能力有望进一步提升，并在FY27实现税前利润层面的扭亏。花旗对联想FY28和FY29非GAAP盈利预测分别高于市场一致预期15.7%和24.9%，看好服务器业务成为未来利润增长的重要驱动力。

　　摩根士丹利数据显示，联想2026年第二季度PC出货量达1660万台，环比增长1%；剔除工作站后，台式机及笔记本出货量为1610万台，分别较该行预测和市场一致预期高出1%和2%，整体表现温和超预期。该行认为，在存储器涨价和供应趋紧背景下，联想凭借更高的商用PC业务占比、更大的全球采购规模及供应链议价能力，具备更强的成本消化和盈利保障能力。即使下半年终端需求承压，联想仍将优先保障利润，通过价格调整、产品结构优化和成本控制对冲零部件通胀。与此同时，ISG盈利能力持续改善，有望与PC业务协同推动集团利润率扩张。

　　摩根士丹利在OEM/ODM覆盖中继续优选联想，维持“增持”评级及30港元目标价，对应约23%的潜在上行空间，并预计联想FY2027收入将达992亿美元、经调整净利润约29.7亿美元。若中国PC需求回暖，以及智能手机和数据中心业务修复快于预期，联想盈利与估值仍存在进一步上行空间。

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